深入理解现金流动比率与经营性现金流动比率

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现金流动比率和经营性现金流动比率分别是财务分析中常用的两个指标。现金流动比率是衡量企业偿债能力和流动性的重要指标，计算公式为净营运资本与流动负债的比值，反映了企业在短期内偿付债务的能力。而经营性现金流动比率则是指企业营运活动所创造的现金流量与净利润的比值，用来评估企业盈利质量和经营活动的稳定性。综合分析这两个指标可以帮助投资者和企业管理者更全面地了解企业的财务状况和经营表现，有助于制定未来的经营策略和财务决策。

摘自《手把手教你读财报》第四章

第一节 现金流量表拆解

●企业的现金活动通过三大板块展示，即筹资活动现金流、投资活动现金流和经营活动现金流。

●现金流量表并不是统计公司现金流水的结果，现金流量表是从利润表和资产负债表里推导出来的，是资产负债表和利润表的补充说明。因此，用现金流量表数据去质疑利润表和资产负债表的财务分析方法是不靠谱的。

●采用直接法编制的现金流量表，用于分析企业经营活动现金流的来源和去处，预测企业现金流的未来前景。

我国企业会计准则规定，企业采用直接法编制现金流量表，同时在附注中提供以净利润为基础调节到经营活动现金流量的信息。

●现金流量表的重心是经营活动现金流，以及这笔经营活动现金的去向。关键数字有两个：一个是“经营活动现金流量净额”，另一个是“销售商品、提供劳务收到的现金”。

●经营活动现金净流量大于零，且大于折旧摊销，说明企业不仅能正常经营，补偿资产的折旧摊销，还能为企业扩大再生产提供资金，企业具有潜在成长性。超过折旧摊销越多，潜在成长性越高。这种状况的企业，才是值得投资人从财务角度关注的企业（再次申明，未考虑市盈率变化的角度）。

●经营活动现金流净额除以净利润持续大于等于1的公司，是“印钞机”的概率比较大。

不过，要注意，房地产行业不适用这个指标。

●另一个值得观察的数据是“销售商品、提供劳务收到的现金”。这个数字可以和营业收入对比。通常而言，只要这个比值大于1，就说明企业销售的绝大部分款项都已经收到了，基本可以认为公司经营状况良好，商业地位稳固。

●通过投资活动现金流量的正负可以判断企业目前发展的趋势，即收缩还是扩张。

♛首先，要关注其所投资项目是否在企业能力范围内。建议投资者慎重对待管理层多元化扩张。

♛其次，要看投资回报率。如果不是显著高于社会资金平均回报水平，管理层就是乱来。

♛最后，要分析企业投资资金来源于自产现金（经营或之前投资的回报）还是筹资的现金。对于投资人而言，通常更喜欢企业能够自产现金投资。若计划投资项目的确回报可观，即便是筹资，也同样是正确的决定。

●权益性筹资的发行价能反映市场对企业价值及成长性的估计，可以作为自己对企业估值的参考。

●债务性筹资的利率能反映市场对企业信用的评价，可以帮助投资人评价该企业的安全性。一般来说，债务性筹资活动利率越高，企业越危险。

●三大活动形成的现金流净额，加上企业期初拥有的现金及现金等价物，便得到了企业期末的现金及现金等价物总额，这个数字，就是资产负债表中现金及现金等价物的总数。

价值投资之父格雷厄姆关于价值投资的四项基本原则，

1.买股票就是买公司的所有权

2.以低于股票价值的价格买入，建立安全边际

3.市场先生是一个狂躁抑郁症患者，让她做你的仆人，为你服务

4..保持理性

价值投资最重要的时候会看财报，首先要懂最基本的PE PEG PB ROE ROA 每股经营现金流，每股盈利，营业收入，净利润，扣非净利润，毛利率，净利率，资产负债率，现金流量比率，应收款主营业务等。

我看来最核心的就是安全边际，好公司并不意味着是好股票，只有在股票价格低于其价值的时候才是好股票。巴菲特的追随者但斌先生也承认自己在以100多元买入茅台是一个错误的选择，但是以现在价格来看，其实是非常便宜的，但是当时70多倍的市盈率到跌到了8.8倍的市盈率，试问中间的大回撤又有多少人能承受得了呢？投资也是要有信仰的，但我们又不是穿越者，为了不让自己承受过大的回撤，最主要的就是要建立安全边际，不要低估自己的选股能力，也不要高估自己持股能力。

刘润总结了一个非常有名的营收公式，想必大家都知道，营收=流量×转化率×客单价×复购率。

在此，我先解释下公式中各因素的意思。

①流量：每天进店的总人数，包括真来消费的和只是来询价的。

②转化率：每天进店的总人数中消费者比例。

③客单价：每位顾客每单消费多少金额。

④复购率：你所有顾客中，有多少会再来，也就是我们说的回头客比例。

弄清楚了以上四个变量后，那么我问你，如果你开了一家店，请问哪个要素最重要呢？

有人说是流量，因为人气旺才是第一位。

有人说是转化率，因为人再多，如果不转化，也只是人如流水，来去匆匆，和自己关系不大。

有人说是客单价，因为卖的再多，如果价钱便宜也没得赚。

说的都对，但是对一个门店来说，我认为最重要的是复购率，且听我给你慢慢分析。

首先是流量，如果你不是在火车站或地铁口等人口密集区，店内要有流量的话，是要增加很大成本的，比如宣传和做活动。

再说转化率，要想转化率高，就要增加服务成本，还要牺牲利润，因为谁都不傻，没有好处，你是很难强行转化成功的。

再者就是价格，这个更明显，价格是有天花板的，你不可能无限加价。

最后就剩下复购率了，我认为这个变量最重要，因为虽说有可能你的客户不多，但是只要你的每一个客户都愿意和你绑定，再次复购，那么你的店面早晚有一天会做起来的，因为每多一个客户就是一个增量。

所以，无论做企业还是开店，最应该思考的就是如何让每一个已经进店消费的能够下次再来？

进一步来说，没有复购的生意是没有未来的，或者说一直靠拓新发展的店面，往往发展不起来。

所以，个人拙见有的行业一开始就注定不是一个好行业，比如房产中介，流量不大，转化不高，价格透明，复购很难。

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